一季度业绩不如预期后“爆雷”，曾经的“高增长”神话被打破引发股价大跌，是近日部分成长股常见的情况。

药明康德（603259.SH，02359.HK）就是如此。一季度扣除非正常收益后归属于母公司净利润增速只有9%，2023年全年预计5%到7%的营业收入增长。

(资料图片)

4月25日上午，药明康德A股低开低走跌9.03%，报收68.23元，已经接近2022年10月低点的67.2元（前复权）。

业绩不如预期

4月24日晚间，药明康德发布的一季报显示，实现营业收入89.64亿元，同比增长5.8%；归属于上市公司股东的净利润21.68亿元，同比增长31.97%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润18.69亿元，同比增长只有9.02%。

关于利润增长，药明康德表示，主要系公司在保持营业收入增长的同时，通过不断优化经营效率，持续提升产能利用率，规模效应进一步显现所致。其中，非经常性损益项目和金额近3亿元，其中2.27亿元是“主要系非流动金融资产公允价值变动及处置收益，及H股可转股债券公允价值变动收益所致”。

对比2022年全年营业收入71.84%的增长，药明康德一季度营收增幅明显放缓，扣非净利润增速也跌到10%以下。

2023年第一季度，药明康德新增客户超过310家，活跃客户数量超过6000家，全球各地的客户对公司的服务需求持续增长。报告期内，来自美国客户收入54.1亿元，同比增长3%，剔除特定商业化项目后同比增长22%；来自欧洲客户收入14.4亿元，同比增19%；来自中国客户收入16.7 亿元，同比增长5%；来自其他地区客户收入4.4亿元，同比增长12%。

随着全球患者对于新药好药的需求不断增长，客户对服务的需求持续增长。2023年，预计公司将实现全年5%到7%的收入增长。上述提及的2023年全年经营业绩展望以公司目前在手订单情况为基础预测，并以全球医药行业发展平稳、国际贸易环境和主要运营所在地国家监管环境稳定等为前提基础，并不代表公司管理层对2023年度全年经营业绩的盈利预测，不构成公司对投资者的实质承诺，能否实现取决于内外部环境变化等多种因素影响，存在较大的不确定性。

招商证券分析师许菲菲表示，公司近期发布《2023年H股奖励信托计划》，将授权条件确定为：2023年实现收入同比增长不少于5%以及2023年实现的经调整非国际会计准则毛利同比增长不少于12%，进一步体现公司信心，维持“强烈推荐”评级。

大股东继续“卖卖卖”

持仓变动记录显示，药明康德前十大股东在第一季度出现了集体减持，包括了实际控制人李革本人，以及明星基金经理葛兰。

4月17日晚，药明康德发布减持公告称，实际控制人控制的股东及与实际控制人签署一致行动协议的股东，计划根据市场情况，通过集中竞价和或大宗交易方式，减持公司A股合计不超过8902.27万股，即不超过公司总股本的3%。减持期间为今年5月12日到9月28日。

事实上，2022年下半年开始，实际控制人李革就已经连续三个季度大手笔减持药明康德。一季报持仓变动记录显示，李革控制的几家投资公司（G&C）继续大幅减持，四个控制实体在一个季度内合计减持大约2600万股。

关于实际控制人减持，深圳某基金经理向第一财经记者表示，虽然药明康德已经大幅调整，但估值依然不低，而且5%到7%的营业收入增速指引来看，“高成长”的时期很可能已经过去，而且大股东账面浮盈较多，预计这种“不计股价”的减持股价都继续有压力。

另外，明星基金经理葛兰管理的中欧医疗健康混合（003095）在第一季度也轻微减持了药明康德9.54万股，一季度末依然持有6253.61万股，占总股本2.11%，位列第八大股东，也是中欧医疗健康第八大重仓股，占资产净值比例8.36%。2022年下半年李革减持药明康德之际，葛兰依然大举加仓。

此前，药明康德表示，业务持续健康发展，且大规模商业化生产订单带来了强劲现金流，因此决定终止2022年8月17日已获得批准的H股增发计划。